0536-3344568
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本次大會由中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會、中國房地產(chǎn)研究會、中國房地產(chǎn)測評中心聯(lián)合主辦，北京中房研協(xié)技術服務有限公司承辦。這也是主辦方連續(xù)第八屆發(fā)布上市房企測評成果，中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會、中國房地產(chǎn)研究會官網(wǎng)中房網(wǎng)為本次活動的獨家官方發(fā)布網(wǎng)站。 2014年總體而言，地產(chǎn)板塊表現(xiàn)略強于大盤。在每股收益水平方面，滬深上市房企及在港上市房企每股收益均值均為近五年來的最低水平。盡管盈利能力普遍有所下降，但滬深兩市的房企隨大市走勢迎來了板塊估值的向好回調，市盈率均值和市凈率均值分別為28.64倍和3.37倍，兩項指標均登上了近三年的最高位。在港上市房企市盈率均值為7.48倍，市凈率均值已處于破凈狀態(tài)，僅為0.65倍，二者都創(chuàng)下了近三年的新低。滬深上市房企和在港上市房企走出了兩條迥異的估值水平線。 規(guī)模：房產(chǎn)收入增速放緩 附3：測評主辦方背景
當日，中國房地產(chǎn)研究會副會長兼秘書長苗樂如、上海易居房地產(chǎn)研究院院長、中國房地產(chǎn)測評中心專家委員會主任張永岳、中國房地產(chǎn)測評中心主任、易居中國執(zhí)行總裁丁祖昱以及200余位房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高管、資本界VIP嘉賓以及30余家香港媒體齊聚一堂，共同見證了這一行業(yè)盛會。
本次測評根據(jù)中國房地產(chǎn)上市公司測評研究對象篩選標準，本次測評的研究對象為滬深上市公司126家，大陸在港上市公司70家，以及海外上市公司6家，合計共202家。在此基礎上，中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會、中國房地產(chǎn)研究會、中國房地產(chǎn)測評中心聯(lián)合主辦“2015中國房地產(chǎn)上市公司測評研究”工作，在深度跟蹤研究企業(yè)的基礎上發(fā)布《2015中國房地產(chǎn)上市公司測評研究報告》，及“2015年中國房地產(chǎn)上市公司排行榜”，同時發(fā)布了A股十強、H股十強以及風險控制、發(fā)展速度、經(jīng)營績效、資本運營、創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)鏈上市公司五強子榜單。
榜單顯示，萬科八年來蟬聯(lián)榜首，保利地產(chǎn)和萬達商業(yè)位居三強。恒大地產(chǎn)、中國海外發(fā)展和華潤置地分別居于第四到第六位，碧桂園和富力地產(chǎn)排名與上年相同，分別占據(jù)第七、第八位，世茂房地產(chǎn)和遠洋地產(chǎn)分列第九至十位。
報告指出，過去一年，房地產(chǎn)市場行政干預性政策趨于減少，宏觀調控政策更為市場化。與前些年相比，2014年房地產(chǎn)市場總體成交持續(xù)走冷，直至第四季度才逐步出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。近年來持續(xù)快速發(fā)展的房地產(chǎn)市場供給逐漸充足、需求增長趨緩的態(tài)勢顯現(xiàn)，我國房地產(chǎn)市場正由賣方市場轉向買方市場，與此相伴的是行業(yè)整體溢利的收窄和行業(yè)內部的分化。站在行業(yè)發(fā)展的又一重要節(jié)點下，房地產(chǎn)企業(yè)如何在轉型大幕開啟時搶占先機備受關注。
主辦方表示，中國房地產(chǎn)上市公司作為中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的重要組成部分，其在綜合實力、盈利能力、抗風險能力、投資潛力和成長能力等方面具有較強的行業(yè)代表性，能夠充分反映和折射出整個行業(yè)在市場開拓、經(jīng)營管理、市場營銷、行業(yè)風險以及發(fā)展導向等方面的基本趨勢，且由于房地產(chǎn)上市公司的信息披露情況較為完整和準確，通過科學、公正、客觀、權威的評價指標體系、評價方法和深度典型研究，對房地產(chǎn)上市公司的綜合實力進行評估和深入研究，可以有效促進房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)以及整個行業(yè)的良性競爭和健康發(fā)展，對于房地產(chǎn)市場未來發(fā)展具有強有力的指導意義。
■附：測評報告解讀
榜單：行業(yè)洗牌進程加速
《2015中國房地產(chǎn)上市公司測評研究報告》顯示，2012年后，房地產(chǎn)市場分化程度不斷上升，行業(yè)內洗牌加速，2014年，滬深涉及房地產(chǎn)業(yè)務的上市公司不足200家，5年間超過100家A股涉房企業(yè)退出房地產(chǎn)業(yè)務。同時，地產(chǎn)藍籌在這一輪競爭中持續(xù)領先，行業(yè)分化洗牌進程加速。
股市：滬深估值領先港股
2014年，上市房企資產(chǎn)總額均值為447.88億元，同比上升23.42%；凈資產(chǎn)均值為127.76億元，同比上升24.45%；房地產(chǎn)業(yè)務收入均值為95.75億元，同比上升3.98%；營業(yè)利潤均值19.85億元，同比上升9.77%。相較于2013年增速的大幅回升，2014年，各項規(guī)模指標中，除了凈資產(chǎn)均值以外，其余三項指標增速均有不同程度的下滑。其中，總資產(chǎn)均值、房地產(chǎn)業(yè)務收入均值和營業(yè)利潤均值同比增速分別下滑0.91、42.64和2.76個百分點?？傮w來看，房地產(chǎn)上市公司規(guī)模仍處于穩(wěn)步積累過程中，但增速已經(jīng)進入下降通道。
風險：凈負債率再攀新高
2014年，房地產(chǎn)行業(yè)負債水平仍處高位。高企的負債水平反映出在市場低迷、銷售下滑的情況下，企業(yè)擴張更加依賴借貸，普遍采用的高桿杠和高資金成本驅動的以債養(yǎng)債模式導致了償債風險再攀新高。從長期負債比率來看，2014年房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負債率均值為65.75%，較2013年微降0.06個百分點；而凈負債率均值為88.86%，較2013年上升9.18個百分點，處于近五年來的最高點。從短期負債比率來看，房地產(chǎn)上市公司流動比率均值為193.00%，較2013年回升2.85個百分點；經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)為負且普遍惡化，現(xiàn)金流動負債比率均值再下降3.50個百分點至-11.24%。
盈利：利潤空間受壓明顯
由于成本費用上升和房價下行對行業(yè)盈利空間造成了雙重擠壓，上市企業(yè)在2014年盈利能力絕對值指標仍延續(xù)了上年的上升勢頭但增速放緩，效率指標依然未能止住慣性下滑的態(tài)勢。具體來看，絕對量方面，上市房企凈利潤均值為15.11億元，同比增長9.76%，增幅較上年下降6.68個百分點；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額均值為53.63億元，同比增長21.90%。比率指標方面，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)利潤率均值兩項指標繼續(xù)下滑，處于自2009年以來的最低點，分別由上年的11.09%和5.15%下降至8.50%和4.00%，二者都不及2009年的一半。
潛力：審慎補充土地資源
2014年在去庫存的壓力下，多數(shù)上市房企拿地速度有明顯放緩趨勢，龍頭房企土地策略調整也出現(xiàn)分化。萬科2014年土地儲備明顯下降，轉型輕資產(chǎn)的城市配套服務商，而華潤和保利則選擇逆勢拿地，積極補充土地儲備。從拿地與銷售的比率來看，2014年上市房企的拿地銷售比率顯著低于2013年，標桿房企的拿地銷售比平均在20%左右。其中，恒大在2014年實現(xiàn)1315億元的銷售額，用于新增土地儲備的拿地銷售比為17%。
效率：加強去化穩(wěn)健運營
2014年，房地產(chǎn)上市公司存貨均值在230億元左右，同比增加約15%。年內，上市房企存貨周轉率、流動資產(chǎn)周轉率以及總資產(chǎn)周轉率均較去年有所下降，其中，存貨周轉率由2013年的0.47下降至0.36。值得注意的是，對于以往通過高周轉、高杠桿模式實現(xiàn)總資產(chǎn)快速增長的上市房企而言，2014年房地產(chǎn)市場銷售受阻，調整庫存結構、回歸利潤導向成為當前形勢下房企的有效選擇。數(shù)據(jù)顯示，龍頭房企萬科、保利、龍湖、華潤、恒大等均實現(xiàn)了盈利與周轉的雙平衡，平均盈利和周轉水平均遠領先于行業(yè)平均水平。
創(chuàng)新：互聯(lián)網(wǎng)化漸趨深入
2014年是中國經(jīng)濟步入新常態(tài)的一年，也是房地產(chǎn)市場加快轉型，不斷創(chuàng)新的一年，“地產(chǎn)+金融+互聯(lián)網(wǎng)”逐漸成為新形勢下上市房企的戰(zhàn)略要點，在運營模式、產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷策略、融資以及制度管理上，越來越多企業(yè)提出了新的嘗試。輕資產(chǎn)轉型、“房地產(chǎn)+X”跨界產(chǎn)品、“事業(yè)合伙人和項目跟投”、微信營銷等均成為上市房企的創(chuàng)新嘗試關鍵詞。
附2：榜單
中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會
中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會是經(jīng)國家民政部批準，業(yè)務上由國家住房和城鄉(xiāng)建設部主管，由各 地房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會和從事房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、市場交易、流通服務、裝修裝飾等企業(yè)事業(yè)單位及有關部門自愿參加組成的全國性行業(yè)組織。協(xié)會以加快發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)，提 高人民居住水平為宗旨，堅持為行業(yè)、企業(yè)改革發(fā)展服務，為政府政策服務的方針，協(xié)助政府加強行業(yè)管理，傳達、貫徹國家的法規(guī)與方針政策，反映廣大會員與企 業(yè)愿望與要求，在政府與企業(yè)之間發(fā)揮橋梁與紐帶作用。
中國房地產(chǎn)研究會
中國房地產(chǎn)研究會是經(jīng)國家民政部批準，業(yè)務上由國家住房和城鄉(xiāng)建設部主管，由從事房地產(chǎn)規(guī)劃設計、開發(fā)建設、經(jīng)營管理、部品供應、投資融資、研究咨詢等業(yè)務，并熱心房地產(chǎn)研究的企事業(yè)單位和地方房地產(chǎn)社會組織，以及對房地產(chǎn)問題有較強研究能力的人士自愿結成的學術性的全國性的非營利性的社會組織，主要從事房地產(chǎn)及住宅問題研究。
中國房地產(chǎn)測評中心
中國房地產(chǎn)測評中心是由中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會、中國房地產(chǎn)研究會、中國企業(yè)評價協(xié)會、北京大學不動產(chǎn)研究鑒定中心、上海易居房地產(chǎn)研究院、新浪網(wǎng)技術(中國)有限公司等六家單位共同成立。中國房地產(chǎn)測評中心依托發(fā)起單位的研發(fā)力量，本著“科學、公正、客觀、權威”的原則，展開深入翔實的房地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)研究。經(jīng)過多年的不懈努力，建立《中國房地產(chǎn)測評系統(tǒng)》，運用該系統(tǒng)對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、供應商企業(yè)、服務商企業(yè)、設計機構等進行全面測評，每年定期發(fā)布各類企業(yè)測評榜單和研究報告，以權威媒體為渠道向全社會發(fā)布測評成果，旨在促進中國房地產(chǎn)業(yè)的良性競爭和健康發(fā)展。
測評成果官方發(fā)布網(wǎng)站：中房網(wǎng)
中房網(wǎng)（www.fangchan.com）是中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會和中國房地產(chǎn)研究會的唯一官方網(wǎng)站，將“政府、行業(yè)、專業(yè)”三大資源進行整合，并輔以線下活動等形式開展房地產(chǎn)行業(yè)權威測評、房地產(chǎn)專業(yè)研究咨詢等業(yè)務，致力于建立中國房地產(chǎn)行業(yè)具有權威和有公信力的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)站、測評體系及數(shù)據(jù)平臺。